來源：證券時報
券商資產證券化監(jiān)管策略有所調整，券商專項資管計劃被證監(jiān)會取消之后，證監(jiān)會新設立的債券監(jiān)管部將全面負責資產證券化業(yè)務的相關工作。
上周五，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，資產證券化業(yè)務的相關工作將由公司債券監(jiān)管部負責，行政許可取消后的后續(xù)管理機制將充分體現(xiàn)簡政放權的市場化原則，具體辦法將在近期發(fā)布。
一家大型券商的資管業(yè)務部門負責人表示，這無疑給他們吃了顆定心丸，券商可以繼續(xù)開展資產證券化業(yè)務，不過，在相關業(yè)務監(jiān)管文件出臺前，手邊的部分業(yè)務需要緩緩了。
業(yè)內人士預計，備案制是券商資產證券化業(yè)務發(fā)展方向，但新部門債券監(jiān)管部在短期內實施該方法的可能性不大，過渡期內，可能要對原有的資產證券化報批審核體制作出調整，導向為加快審批速度?；驎诸惐O(jiān)管、分類審批，對于比較成熟的、風險比較清晰的業(yè)務品種，采用備案制簡化審批；對于創(chuàng)新的業(yè)務品種，采用比較嚴格的審批論證程序。
專項資管已不適合資產證券化發(fā)展
據(jù)了解，傳統(tǒng)證券公司的資管業(yè)務共分三種——集合資管、專項資管和定向資管。除了專項資管外，集合資管和定向資管均為備案制，證監(jiān)會2013年3月頒布實施《證券公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》，明確券商資產證券化在基礎資產類別、產品結構、監(jiān)管方式等諸多重要環(huán)節(jié)，現(xiàn)階段通過專項資產管理計劃開展資產證券化的方式尚需證監(jiān)會審批。
“相關法律法規(guī)不明確、審批嚴格導致時間表難確定、流動性差等原因導致專項資產管理規(guī)模增長較為緩慢?！比A寶證券分析師胡立剛指出，截至2013年12月31日，券商大集合和小集合產品規(guī)模分別為2032億元和1537億元，定向資管規(guī)模為4.84萬億元，而專項資管規(guī)模僅111億元。
張曉軍在“支持引導證券公司產品創(chuàng)新”方面表示，證監(jiān)會鼓勵證券公司開展資產證券化業(yè)務，推動證券公司融資類業(yè)務和場外交易業(yè)務規(guī)范發(fā)展。隨著證監(jiān)會對資產證券化業(yè)務的重視，專項資管這個載體已然不適合資產證券化發(fā)展。
“自證監(jiān)會從2005年允許證券公司開展證券化試點工作以來，受多方面因素影響，券商在資產證券化領域一直停滯不前，甚至有的券商主動放棄。”上述資管業(yè)務部門負責人表示， 券商一般在資產證券化業(yè)務方面的人力投入多年均保持在5-6人的水平。
據(jù)了解，按照原有審批模式，券商發(fā)行資產證券化專項計劃需要先通過市場部組織的專家評審，通過后進入證監(jiān)會券商資管專項計劃審批通道，審批期限為2個月。
而目前信托、保險、基金子公司等金融機構都有幫助企業(yè)盤活應收款的融資產品發(fā)行，與券商資產證券化產品具有很強的相似性，而這些產品大多以備案制方式發(fā)行，發(fā)行過程靈活簡便，對券商資產證券化產品構成強有力的競爭。
因此，多位券商人士希望券商資產證券化業(yè)務最終也能實現(xiàn)備案發(fā)行，與相似產品形成平等競爭。
去年7月8日，中國證券業(yè)協(xié)會曾召開會議提出要高效推進資產證券化業(yè)務，加強資產證券化業(yè)務的規(guī)范化管理，構建資產證券化業(yè)務快速審批的綠色通道，推動資產證券化業(yè)務最終走向備案制。
原有審核流程將調整 備案制短期難實現(xiàn)
證監(jiān)會最新公布的《證券機構行政許可申請受理及審核情況公示》，截至2月24日，仍有37個設立專項計劃的申請?zhí)幱趯徍送ǖ喇斨?，其?span lang="EN-US">1月份受理8個專項計劃，值得注意的是，除了部分項目無法判斷是何種類型的專項計劃外，絕大多數(shù)專項計劃均為資產證券化產品。
按照證監(jiān)會安排，對于已提交但尚未受理的資產證券化業(yè)務申請，相關證券公司自行撤回；已經受理的，相關證券公司可以撤回，對于未撤回的，證監(jiān)會將按照規(guī)定盡快完成審核，并根據(jù)具體情況作出相關決定，目前，已有13個項目被受理。
北京一名有項目在會的券商資管人士表示，他們的項目已經在受理之中，且運行3個多月了，暫時不打算撤回。
一家大型券商的資管業(yè)務部門負責人則指出，在證監(jiān)會相關規(guī)則出臺之前，手邊正在做的資產證券化業(yè)務需要暫緩了。
“債券監(jiān)管部負責資產證券化業(yè)務之后，下一步可能要對企業(yè)資產證券化報批審核體制作調整，導向為加快審批速度，審批流程相對更加清晰，更加透明化，在備案制之前，該項業(yè)務或還將需要審核?！鄙鲜霰本┤藤Y管人士表示。
市場上也有希望立刻實行備案制的觀點出現(xiàn)，對此，中國銀河證券副總裁汪六七表示，上述觀點需要區(qū)分看待。
汪六七指出，備案制是券商資產證券化業(yè)務發(fā)展方向，但券商資產證券化項目短期內直接采取備案制可能性小，或先需要分類監(jiān)管、分類審批。比如，制定不同的審批政策，對于比較成熟的、風險比較清晰的業(yè)務品種，建議采用備案制簡化審批；而對于創(chuàng)新的業(yè)務品種， 采用比較嚴格的審批論證程序。
汪六七建議，應進一步落實以信息披露為核心的監(jiān)管理念，將監(jiān)管重心從目前階段的重視產品設計和發(fā)行環(huán)節(jié)的論證審批，轉移到加強產品發(fā)行后的持續(xù)信息披露的監(jiān)管，以滿足產品流通轉讓環(huán)節(jié)中投資者的定價估值需求。
