來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 記者：徐天曉
近日，全國(guó)社?；饡?huì)發(fā)布《全國(guó)社會(huì)保障基金信托貸款投資管理暫行辦法》（下稱(chēng)“《暫行辦法》”），這使規(guī)模上萬(wàn)億元的社?；鹜顿Y信托計(jì)劃終于有了標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)范。
記者了解，新規(guī)下發(fā)后，已有更多信托公司擬對(duì)社?；鹫归_(kāi)接洽，“大型機(jī)構(gòu)資金是信托公司必須爭(zhēng)取的，即便是做社?；鸬耐ǖ罉I(yè)務(wù)，后者也畢竟有相對(duì)安全性的保障，而且雙方今后還可以拓展更多的合作空間。”
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，社保基金對(duì)信托業(yè)的利好一方面體現(xiàn)在資金及項(xiàng)目的供給方面，不過(guò)，由于社?；鸶鼉A向于成為信托項(xiàng)目的主導(dǎo)方，因此，信托公司在雙方合作中更傾向于類(lèi)通道的服務(wù)型機(jī)構(gòu)。此外，由于社保基金對(duì)項(xiàng)目受托人有較嚴(yán)格的要求，在信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的時(shí)候，社?；疬x定的信托公司會(huì)對(duì)后者聲譽(yù)有一定的提振，這也為信托所看重。
社?；鹜顿Y信托出“標(biāo)準(zhǔn)”
信托搶通道
社?；鸫饲霸啻卧谡吖膭?lì)的保障房等領(lǐng)域與信托資金對(duì)接，如社?；鹪谌ツ昴瓿跖c建信信托合作，委托的20億元進(jìn)入信托專(zhuān)戶(hù)用于湖南省保障房項(xiàng)目；再之前，國(guó)投信托曾引入社?；?，設(shè)立了“國(guó)投信托杭州經(jīng)濟(jì)適用房單一資金信托”項(xiàng)目，通過(guò)信托貸款方式將6億元社保基金用于杭州市保障房項(xiàng)目建設(shè)，并由浦發(fā)銀行為此筆信托融資提供擔(dān)保。
此次，全國(guó)社?；鸢l(fā)布《暫行辦法》，標(biāo)志著規(guī)模上萬(wàn)億元的社?；鹂梢哉郊尤胪顿Y信托產(chǎn)品的行列，有不少信托公司對(duì)此表示出濃厚的興趣，如北京一信托高級(jí)管理人士對(duì)記者說(shuō)，在開(kāi)始在相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行接洽，“大型機(jī)構(gòu)資金是信托公司必須爭(zhēng)取的，即便是做社?；鸬耐ǖ罉I(yè)務(wù)，后者也畢竟有相對(duì)安全性的保障，而且雙方今后還可以拓展更多的合作空間。”
對(duì)于信托公司來(lái)講，與社保基金合作在初期或許無(wú)法在盈利上獲取較大的收益，分析人士認(rèn)為，主要是在于：社保基金關(guān)于資金安全性的考慮，使得其不會(huì)投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目，并且投資主要用于國(guó)家重點(diǎn)支持的城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障房建設(shè)以及國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域被認(rèn)為盈利空間都較小，與目前主流信托產(chǎn)品的投資盈利來(lái)源不同。
此外，《暫行辦法》中，社?；饘?duì)擬投項(xiàng)目的立項(xiàng)、盡職調(diào)查、投資決策等都做了一一規(guī)定。社?；饘⒊蔀樾磐匈J款項(xiàng)目的主導(dǎo)方，這就使得信托公司在兩者的合作中居于次要地位，很可能更多是類(lèi)通道的服務(wù)型機(jī)構(gòu)，信托公司的報(bào)酬率不會(huì)很高。
但是，對(duì)于社保資金的青睞，有信托人士對(duì)記者分析，“投資人分散的集合投資項(xiàng)目雖然過(guò)去幾年使信托公司盈利很多，但是目前受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，新業(yè)務(wù)的開(kāi)展已經(jīng)進(jìn)入瓶頸，而相對(duì)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較低的類(lèi)通道業(yè)務(wù)，尤其是為大型機(jī)構(gòu)資金服務(wù)這部分，至少可以為信托提供穩(wěn)定的一筆收入，也因此是信托公司爭(zhēng)搶的一部分。”
與此同時(shí)，信托公司希望吸引社保資金的另一個(gè)因素在于，由于社保基金對(duì)項(xiàng)目受托人有較嚴(yán)格的要求，在信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的時(shí)候，社?；疬x定的信托公司會(huì)對(duì)后者聲譽(yù)有一定的提振。
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托增加
不過(guò)，一如此前險(xiǎn)資投資集合信托，此次社保資金投資信托對(duì)項(xiàng)目、受托人資格也有很明確的準(zhǔn)入規(guī)定。如對(duì)信托公司的規(guī)定包括“實(shí)收資本不低于12億元，上年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于30億元”等，僅此一條來(lái)看，截止到2013年年底，便有39家信托公司滿(mǎn)足。
而今年以來(lái)，有統(tǒng)計(jì)顯示，信托公司用于增資的資金已達(dá)111億元，以此計(jì)算，滿(mǎn)足條件的信托公司數(shù)量有所增加。
從產(chǎn)品端的影響來(lái)看，華寶證券分析認(rèn)為，社?；鹜顿Y信托產(chǎn)品將主要投向大型地方融資平臺(tái)及大型央企項(xiàng)目,信托產(chǎn)品外部評(píng)級(jí)將以AAA級(jí)為主。目前市場(chǎng)AAA級(jí)信托產(chǎn)品收益區(qū)間大致在(7%,8.5%),而有銀行擔(dān)保的AAA級(jí)信托產(chǎn)品收益區(qū)間約在(7%,8%),社?；鸬募尤牖?qū)?dǎo)致高等級(jí)信托產(chǎn)品收益的下行,從而引起信用利差的擴(kuò)大。社?；鸱砰_(kāi)投資信托產(chǎn)品,或?qū)⒁鸹A(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托供給的增加。
數(shù)據(jù)顯示，截止到今年一季度末，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托占信托資產(chǎn)的比重為24.78%，較去年年底有所下降。用益信托數(shù)據(jù)顯示，集合信托中投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金，從今年年初至今共1009億元，與去年同期相比下降約為10%；由于地方政府債務(wù)問(wèn)題，基礎(chǔ)設(shè)施信托普遍被認(rèn)為“好項(xiàng)目難尋”，而此次社?；鸬囊?，或從項(xiàng)目和資金兩端為信托提供基建項(xiàng)目的活水。
