來源：當(dāng)代金融家 作者：楊小陽
隨著政策逐步對非銀行金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資范圍的放寬，商業(yè)銀行、信托公司、證券公司、基金、保險、資產(chǎn)管理公司都相繼參與資產(chǎn)管理的盛宴之中，因此有人說，現(xiàn)在社會進入了泛資產(chǎn)管理時代。我認(rèn)為，更準(zhǔn)確地講，是進入了泛信托時代。這不僅因為信托業(yè)經(jīng)過近年來的迅速擴張，在2013年全行業(yè)受托資產(chǎn)規(guī)模已達到10.91萬億，遠遠超過保險、證券等，成為全國僅次于銀行的第二大金融子行業(yè)，更重要的是各金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理或理財產(chǎn)品形式下的“信托制度”實際上已成為金融行業(yè)，甚至是現(xiàn)代社會運行機制的基礎(chǔ)。按照《中華人民共和國信托法》，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者一定目的，進行管理或者處分的行為。簡單地說，信托是一種為了他人利益或一定目的管理財產(chǎn)的一項制度安排，也就是“受人之托，代人理財”，其核心要義是“信任與托付”。
現(xiàn)代社會結(jié)構(gòu)下的金融機構(gòu)，無論是商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、保險公司還是信托公司，本質(zhì)上都因為有投資者（或相關(guān)金融產(chǎn)品的認(rèn)購者）投入資金，金融機構(gòu)根據(jù)雙方事先簽署的合同或達成的約定，按照特定的投資方案，在合理的風(fēng)險水平上為投資者謀取合法合理的利益。從一般意義上講，這些金融機構(gòu)對投資者都承擔(dān)著信托責(zé)任。金融機構(gòu)的承諾變?yōu)樨?zé)任并得以實現(xiàn)，靠的是信托制度的安排。
在泛信托時代，各類機構(gòu)資管業(yè)務(wù)互相交叉，其他資管機構(gòu)可以更多地經(jīng)營類信托業(yè)務(wù)，開展與信托公司同質(zhì)化的、因“信托”而產(chǎn)生的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。其特征主要有四點：一是資產(chǎn)管理主體更加多元，除信托外，銀行、證券、保險、基金、期貨等金融機構(gòu)均被賦予資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格；二是資產(chǎn)管理市場更加統(tǒng)一；三是投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域更加融合，各類資產(chǎn)管理機構(gòu)投資領(lǐng)域雖各有側(cè)重，但通過銀信、銀證、銀保、信政、信保、信基等合作，相互之間的投資壁壘已經(jīng)打通，業(yè)務(wù)融合勢頭強勁；四是依托法律關(guān)系更加趨同，各類金融機構(gòu)開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本質(zhì)上體現(xiàn)為典型的信托關(guān)系。
這種情況必將削弱信托公司原先擁有的綜合信托業(yè)務(wù)專營權(quán)，信托公司以“跨市場配置”和“多手段運用”為特點構(gòu)筑的傳統(tǒng)經(jīng)營方式必將遭遇正面競爭。在市場層面，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)參與主體增多，混業(yè)經(jīng)營趨勢愈加明顯，同時隨著監(jiān)管機構(gòu)對信托公司異地營銷機構(gòu)設(shè)立管制的放松，行業(yè)內(nèi)部的競爭也將加劇。信托業(yè)務(wù)邊界將日益模糊，信托公司獨有的制度紅利以及非完全競爭的局面將被打破，信托公司經(jīng)營及信托產(chǎn)品的競爭力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在監(jiān)管層面，《信托法》實施十余年，但行業(yè)立法仍是空白。尤其在“泛信托時代”，監(jiān)管上賦予其他金融機構(gòu)更加寬松的環(huán)境，在客戶門檻、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、分支機構(gòu)設(shè)立、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面，其他機構(gòu)具有明顯的監(jiān)管優(yōu)勢。信托公司長久以來面臨的以規(guī)范、“打壓”為主的監(jiān)管環(huán)境愈顯嚴(yán)苛。在信托公司自身層面，信托公司快速發(fā)展的背后是簡單借助制度優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢的現(xiàn)實，發(fā)展模式粗放，核心競爭力還未真正形成，主要表現(xiàn)在綜合金融服務(wù)優(yōu)勢沒有真正發(fā)揮出來；產(chǎn)品單一，同質(zhì)化且流動性不足；營銷渠道存在短板；人力資源受到?jīng)_擊等方面。
對于當(dāng)前的信托業(yè)而言，《信托業(yè)法》的長期缺位使監(jiān)管目標(biāo)不夠明晰統(tǒng)一，同時過分依賴機構(gòu)監(jiān)管導(dǎo)致部門立法較多，多頭立法浪費了有限的立法資源，也降低了監(jiān)管效率。我國早于2001年便出臺了《信托法》，但《信托法》只是對信托當(dāng)事人、信托行為、信托法律關(guān)系等做出了規(guī)定，相關(guān)配套法規(guī)并不完善，尤其是業(yè)務(wù)操作過程中的相關(guān)配套不到位。在法律體系中，《信托法》屬于民商法范疇，缺乏對信托業(yè)的具體規(guī)定和對信托業(yè)監(jiān)管的規(guī)定。
如果說監(jiān)管機構(gòu)對信托公司的監(jiān)管尚有《信托法》作為依據(jù)，那么隨著泛信托時代的到來，對于越來越多的“類信托”業(yè)務(wù)，監(jiān)管法規(guī)將更顯得捉襟見肘。除信托公司明確受《信托法》約束并直接受銀監(jiān)會監(jiān)管之外，其他各類機構(gòu)大多刻意回避或模糊其理財業(yè)務(wù)屬于信托范疇的實質(zhì)，進而導(dǎo)致是否適用該法模糊不清。
隨著各類金融機構(gòu)爭相經(jīng)營類信托業(yè)務(wù)，信托業(yè)已演變?yōu)閺氖滦磐袠I(yè)務(wù)的所有金融機構(gòu)的總和或相應(yīng)業(yè)務(wù)的市場總和。在分業(yè)監(jiān)管體制下，信托業(yè)難免陷入經(jīng)營運作的法律困境，《信托業(yè)法》亟待出臺?！缎磐袠I(yè)法》不僅是針對信托機構(gòu)的法律，也是對泛信托的法律規(guī)范，凡是為市場中所有機構(gòu)或個人提供理財服務(wù)時，都應(yīng)該遵守統(tǒng)一的法律規(guī)范。
信托公司是為機構(gòu)投資者和合格投資者（自然人）服務(wù)的金融機構(gòu)，歷史上經(jīng)歷過從客戶出發(fā)再到產(chǎn)品的階段，目前演變?yōu)閺漠a(chǎn)品出發(fā)再到客戶的階段，我認(rèn)為，未來信托行業(yè)在泛信托時代的條件下，必將在一個更高層次上回歸到從客戶出發(fā)的原點。
在泛信托時代，現(xiàn)代社會的政治與法律架構(gòu)之所以能夠得以搭建，與信托制度“信任與托付”的核心理念密不可分。因為有股東對職業(yè)經(jīng)理人的“信托”，才有公司治理，即現(xiàn)代企業(yè)制度。學(xué)校教育孩子，醫(yī)院收治病人，老人在養(yǎng)老院頤養(yǎng)天年，都是人們對這些服務(wù)機構(gòu)的信任和托付，在這些機構(gòu)中，承諾--責(zé)任--實現(xiàn)承諾，是靠信托制度完成的，委托人（受益人）與受托人形成了信托關(guān)系，這些社會機構(gòu)也相應(yīng)承擔(dān)了信托責(zé)任。同樣道理，這種形式推廣至經(jīng)濟領(lǐng)域、社會領(lǐng)域，甚至政治領(lǐng)域，乃泛信托時代。
與泛信托時代相適應(yīng)的是泛信托文化，而信用體系則是泛信托文化的基石。長期以來，由于社會信用體系的缺失，我們付出過慘痛的代價。因為誠信失守，假冒產(chǎn)品、虛假廣告、商業(yè)欺詐、學(xué)術(shù)不端、惡意拖欠等現(xiàn)象屢見不鮮，已成為人人痛恨的公害，也成為和諧社會發(fā)展的最大障礙。中國信托業(yè)經(jīng)歷過多次整頓，發(fā)展歷程之所以如此曲折和艱難，深層次原因也在于社會信用不足。
有人將我國社會信用的缺失歸結(jié)為國人的素質(zhì)，我認(rèn)為這是不正確的。中國是一個傳統(tǒng)的禮儀之邦，一個具有五千年歷史的誠信大國。早在兩千多年前，孔子就提出“人而無信，不知其可也”，主張“言必信，行必果”，把“信”作為立身處世的前提、社會交往的原則和從政治國的準(zhǔn)則。中國向來信奉儒家“五常”--“仁義禮智信”，歷史上也不乏誠信、守信的例子，可見中國文化并不缺乏誠信的元素。那么為什么一個文明古國到了現(xiàn)代社會卻突然找不到構(gòu)建社會誠信體系的支點了呢？為什么過去經(jīng)常被我們稱為“爾虞我詐、利欲熏心”的西方世界，現(xiàn)在看來，卻要遠比我們這個禮儀之邦更有誠信了呢？我認(rèn)為，原因很多，最主要的是我們處在農(nóng)業(yè)社會向工業(yè)社會轉(zhuǎn)型期造成的。
費孝通在《鄉(xiāng)土中國》中認(rèn)為，傳統(tǒng)的中國鄉(xiāng)村是熟人社會，人們之間的信用靠的是公認(rèn)一致的“規(guī)矩”，這種規(guī)矩可稱為“地方性共識”。在工業(yè)化背景下，隨著經(jīng)濟開放，社會多元、人員流動，這種建立在“地方性共識”上面的信用體系逐漸趨于解體。新中國建立后，實行計劃經(jīng)濟，主要依靠國家信用支持，這直接導(dǎo)致社會信用發(fā)育不足。而在市場經(jīng)濟下， 國家信用退縮后，社會信用卻沒能成比例地放大， 從而導(dǎo)致社會信用的缺失。生長于農(nóng)業(yè)文明土壤內(nèi)的信用體系被打破，而與工業(yè)文明相適應(yīng)的信用體系沒有完全建立，導(dǎo)致整個社會出現(xiàn)信用體系的空白期。
隨著城市化的進程與市場經(jīng)濟的發(fā)展，城市常住人口急劇膨脹，中國已由傳統(tǒng)的“雞犬相聞”農(nóng)村熟人社會進入都市的“陌生人社會”。其實很多人對這種轉(zhuǎn)變還不適應(yīng)，比如，在辦事的時候，希望托關(guān)系、走后門，認(rèn)為熟人好辦事，對陌生的人則不信任。在這種情況下，現(xiàn)代信用體系的構(gòu)建已勢在必行。
西方社會也存在欺詐，但從本質(zhì)上講，西方現(xiàn)代文明中的道德誠信建立在契約的基礎(chǔ)上，承諾和協(xié)議的遵守和兌現(xiàn)的對象，是整個社會上所有的人，而不僅僅是熟人。能否把我們傳統(tǒng)的誠信體系移植到現(xiàn)在社會契約精神上來呢？答案是肯定的，盡管會面臨很多重建的問題。今年，國務(wù)院通過了《社會信用體系建設(shè)規(guī)劃綱要（2014～2020）》，通過建立統(tǒng)一的信用信息平臺，逐步納入金融、工商登記、稅收繳納、社保繳費、交通違章等信息，建立以公民身份證為基礎(chǔ)的公民統(tǒng)一社會代碼制度，逐步實現(xiàn)社會信用體系全覆蓋，這對重構(gòu)社會信用體系無疑是一個契機，對于泛信托時代的到來及和諧社會的構(gòu)建無疑也是非常必要和及時的。
在泛信托時代，不僅是金融機構(gòu)對投資者應(yīng)盡受托職責(zé)，為投資者謀取合法利益，廣泛的社會機構(gòu)、非金融企業(yè)，要對特定或不特定的利益相關(guān)方盡到受托責(zé)任，履行信托義務(wù)。社會信用體系完善，信托制度則得到良好的維護，那么整個社會就能變得更加和諧。目前，中央和地方政府都列出了社會信用體系建設(shè)的時間表，推動社會誠信體系的建立，不僅事關(guān)重樹誠信文化的信仰，更是中國現(xiàn)代社會轉(zhuǎn)型過程中的一個重大課題，而作為中國第二大金融子行業(yè)的信托業(yè)有責(zé)任和義務(wù)在社會信用體系的建設(shè)中走在社會的前列。
