新格局下的家族財富管理之道
2015-12-28 作者：胡萍 來源：金融時報
家族借助專業(yè)機構的資產(chǎn)配置技能和眼光，能夠更好地實現(xiàn)個人和家族財富的效益最大化。在家族財富管理供給方面，涉足家族財富管理的業(yè)務主要有信托公司、私人銀行、第三方財富管理機構以及家族辦公室。
縱觀改革開放30多年來的經(jīng)濟騰飛歷程，民營企業(yè)扮演著至關重要的角色，身處中國經(jīng)濟轉型、企業(yè)升級換代、家族企業(yè)更迭的關鍵節(jié)點，如何防范意外風險，保障家族成員的品質生活？如何讓后代繼承先輩的光榮與夢想？如何擺脫“富不過三代”的魔咒？
一連串的問題凸顯出高凈值人群對家族財富管理的現(xiàn)實需求。當前，信托公司、第三方財富管理公司都開設了家族信托業(yè)務部門，然而，如何實現(xiàn)從客戶到產(chǎn)品的轉變，真正以客戶需求為導向，尚需從理論、產(chǎn)品設計以及家族信托法制的完善等層面進行深入研究。
代繼傳承開始步入高峰期
創(chuàng)富、守富、享富及傳富，是財富積累周期的四個階段。在家族企業(yè)蓬勃發(fā)展的背后，也存在隱患和不安。中國社會科學院研究生院管理學教授、博士生導師黃速建表示，隨著“創(chuàng)一代”們普遍步入50-60歲的高齡期，代繼傳承開始步入高峰期。
這一觀點得到相關研究的證實。清華大學法學院金融與法律研究中心、中航信托、新財?shù)缆?lián)合發(fā)布的《家族財富管理與家族信托》專題研究報告顯示，我國高凈值人群的主體多為上世紀六七十年代出生的人群，隨著創(chuàng)富階段的完成，高凈值人士開始步入守富、享富及傳富階段。從財富量級來看，5億元資產(chǎn)及以上的平均年齡為51歲，20億元資產(chǎn)以上人群的平均年齡為53歲，60億元資產(chǎn)以上人群的平均年齡為58歲。
清華大學法學院金融與法律研究中心主任施天濤表示，我國超高凈值人群的平均年齡為51歲，且高凈值人群資產(chǎn)規(guī)模與年齡呈現(xiàn)出一定的正相關，資產(chǎn)規(guī)模越大的高凈值人群，其平均年齡也越大。與全球超高凈值人群相比，我國富豪更為年輕——全球60億元資產(chǎn)人群的平均年齡是64歲，而我國是58歲。
施天濤認為，步入守富階段之后，高凈值人士面臨日益迫切的家族財富管理需求，突出體現(xiàn)為家族保障需求、家族理財需求、家族傳承需求、家族投行需求、家族治理需求等。而且相較于創(chuàng)富，財富的保有和傳承更為復雜、棘手。
財富管理工具日漸多樣化
家族借助專業(yè)機構的資產(chǎn)配置技能和眼光，能夠更好地實現(xiàn)個人和家族財富的效益最大化。在家族財富管理供給方面，涉足家族財富管理的業(yè)務主要有信托公司、私人銀行、第三方財富管理機構以及家族辦公室。
相比于歐美成熟國家，國內(nèi)的家族財富、代際繼承管理尚處于起步階段?！昂芏嗳讼矚g尋求國外的信托機構，中國有著幾千年的文化，讓一個不懂中國文化的人來管理中國的財富，恐怕是難發(fā)揮作用的?！笔┨鞚赋銎渲械谋锥?。
正如上述報告所指出的，雖然高凈值人群對于家族財富管理的現(xiàn)實需求是巨大的、迫切的，但高凈值人群對家族信托存在諸多疑慮與誤區(qū)，一是財富價值觀的缺失；二是對信托工具的認識滯后；三是對信托公司專業(yè)度、久遠度的疑慮。
但是，信托作為一項古老的制度，為現(xiàn)代國際社會普遍承認，被靈活運用于滿足高凈值家族的綜合需求。我國信托法也不僅僅將信托制度確立為簡單的理財制度，而是在設計上借鑒了英美信托制度的本質，使得信托能夠最大限度地發(fā)揮在財產(chǎn)轉移和財產(chǎn)管理方面的靈活性。
除了家族信托，多元化的家族財富管理需求催生出多樣化的財富管理工具。上述報告首次概括出家族財富管理的七大工具，既包括家族信托、家族保險多種組織形式，也涵蓋家族投行所廣泛應用的理財工具和融資工具，還包括更具針對性的家族治理、家族教育、家族慈善等方式。這些靈活方式具有不同的法律制度設計和實踐操作特征，共同構成實現(xiàn)家族財富管理綜合服務功能的利器。
家族財富管理服務有待深耕
對于一般財富的增值而言，最關鍵的要素是“專業(yè)”；對家族企業(yè)而言，最關鍵的要素便是“遠見”。這是家族企業(yè)的特質所決定的。就財富管理而言，其高級形態(tài)是家族財富管理，家族信托則居于家族財富管理的核心地位。但是，國內(nèi)關于家族信托有針對性、有深度、有價值的研究相對較少，這使得我國家族信托業(yè)務難有實質性突破。
“現(xiàn)有的實務部門既不能提供符合客戶類型化需求的基本產(chǎn)品，更不能提供規(guī)避潛在風險的細節(jié)安排?！笔┨鞚f，就中國的家族財富管理現(xiàn)狀而言，在需求方面，高凈值人群對于家族財富管理的現(xiàn)實需求是巨大的、迫切的，但又是模糊的、混沌的；在供給方面，雖然信托公司、第三方財富都開設了家族信托業(yè)務部門，但其提供的服務是粗糙的、空洞的，尚未做到真正站在客戶需求角度進行設計。因此，有必要從家族財富管理與家族信托的理論層面、家族信托產(chǎn)品的設計層面與家族信托法制的完善層面進行綜合的、系統(tǒng)性的研究。
除此以外，正確的財富觀是實現(xiàn)家族財富永續(xù)的基礎。否則，再多的努力都是徒勞。上述報告稱，高凈值家族必須秉承四大財富觀——安全財富觀；增值財富觀；和諧財富觀；久遠財富觀，這四大財富觀既相互連結又層層遞進。
